本文为清华－康奈尔双学位金融MBA 2017级“互联网金融Ⅰ”课后作业，作者是学生第十小组，小组成员：赵鹏飞、詹立、胡琼、王子聪、单舒亚、曲越。授课教师：廖理（清华大学五道口金融学院常务副院长、金融学讲席教授、教育部“长江学者”特聘教授）。
第一部分：创业背景分析
1.1中国互联网消费金融市场概况及竞争分析
1.1.1互联网消费金融的定义和产业图谱
本部分主要分析趣店集团所处的互联网消费金融市场。
互联网消费金融是指资金提供方通过互联网向家庭或个人提供与消费有关的金融服务，包括信贷、支付、储蓄、理财及风险管理等。
中国互联网消费金融产业主要包括以下参与者：
1.1.2 中国互联网消费金融市场发展背景
中国互联网消费金融市场发展目前处于发展初级阶段
2009年银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》，中银消费金融等四家消费金融公司获批成立；2013年9月银监会公布扩大消费金融公司试点城市范围名单（新增沈阳、南京、杭州等10个城市），放开消费金融市场准入，带动了行业的快速发展。
在行业高速发展的同时，进入门槛低、良莠不齐情况出现，出现了借贷本金中先行扣除利息、校园贷、暴力催收、坏账率持续升高等多种问题。2017年底，央行、银监会联合发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（“《通知》”），从准入牌照、贷款用途、融资渠道等多个方面提出了合规要求。《通知》在清理市场的同时为下一个阶段的快速发展打下基础。
中国经济结构转型、居民可支配收入持续增长为消费金融发展奠定基础
中国经济正处于结构转型、消费升级过程中。2017年居民消费支出（31.75万亿）占国内生产总值（81.20万亿）的比重仅为39%，显著低于美国、日本和欧盟等发达市场。
2012年以来，中国社会消费品零售总额和居民人均可支配收入均保持增长态势，2017年增长速度分别达到10.21%和9.04%，为消费金融行业的发展奠定基础。
随着技术的发展，消费金融行业基础设施日益完善
中国传统征信体系覆盖率较低，使得传统金融机构无法服务大多数无信贷记录的人群。基于移动互联网、大数据及人工智能的反欺诈、风控等技术的日益成熟，使得征信体系完善和自动批量放贷成为可能。
1.1.3 中国互联网消费金融市场发展现状
中国消费金融余额和渗透率显著低于发达国家水平
与发达国家相比，中国家庭负债水平不高，且绝大多数为住房按揭贷款。截至2017年底，个人消费贷款中按揭贷款占比为69.5%，扣除按揭贷款的狭义消费信贷市场规模为9.61万亿人民币，占GDP的比重为12.08%。相比之下，美国狭义消费信贷余额为24.98万亿人民币，占GDP的比重为20.05%。同时，2017年中国的狭义消费信贷渗透率（剔除按揭贷款的居民消费信贷余额/社会消费品零售总额）为26.3%，显著低于美国的68%。
2017年中国互联网消费信贷行业处于高速增长中
根据易观预测，2017年中国互联网消费信贷余额达到9333亿元，环比增长137.79%，渗透率达到2.96%，预计2018年信贷余额和渗透率将增长至1.5万亿和4%。
根据易观千帆对消费金融行业监测显示，消费金融领域APP在2017年Q2到Q4时间段之内，活跃用户和使用时长均经历了大幅增长，行业整体活跃程度显著增长。
统计显示，消费金融相关的ABS发行规模亦保持高速增长，其中个人信用贷ABS发行规模达到179亿元，个人消费贷发行规模超过289亿元。
1.1.4 中国互联网消费金融市场竞争分析
中国消费信贷市场的参与者主要包括商业银行、汽车金融公司、消费金融公司以及互联网消费金融平台。当前消费金融市场格局仍由银行主导，互联网消费金融平台则增速最快。
传统消费金融机构与互联网消费金融平台之间为合作大于竞争的关系。从获客、风控和资金三个核心维度来看，互联网消费金融平台基于自身的场景和技术在获客和风控方面具备优势，银行等传统机构在资金方面具备优势。双方能力和优势互补，但互联网平台的话语权可能逐步增加。消费金融产业链分工也将日益精细化，提供反欺诈、风控、征信等第三方平台，独立催收机构均将成为产业链的有机组成部分。
互联网平台主要包括两种商业模式：消费分期和现金贷，其中消费分期围绕细分垂直场景切入，而现金贷按照细分客户群体切入。由于平台各自侧重的垂直领域（数码/旅游/租房/教育/装修等）不同及主要客户群体（年轻群体/农村群体/白领等）和产品类型（期限/额度）的区分，互联网消费金融平台之间形成差异化竞争格局。
1.2业务成长
趣店作为国内最大的小额现金贷在线服务商，通过向目标客户提供低成本和个性化的消费贷产品，实现了过去3年间的高速增长。基于具有竞争力的商业模式与强有力风控，以及快速应对监管与市场变化的能力，我们认为趣店仍有望在未来维持高速增长趋势。
图1.2.1:趣店收入和利润同比增速（中信证券，2018）
首先，趣店的商业模式核心竞争优势显著。公司主要目标客户为18~35 岁、月收入3,000~5,000 元、没有信用卡但消费活跃的蓝领人群。由于此群体通常很难享受到传统金融机构提供的贷款服务，因此对小额现金贷易产生依赖，重复贷款率很高。产品定价低，年利率不超过36%，属于低收入客户可承受范围，且对月均还款利息敏感性较小。基于对年轻用户行为与风险的了解，公司对客户群体需求把握精准，利润转化率高。
相比其他消费金融平台，趣店背靠蚂蚁金服，获客成本较低且获客策略富有成效，受益于此，趣店用户规模快速扩张，建立起庞大用户基数。流量带来了经营规模效应优势。截止2017年中，趣店累计注册用户数达到4,790万，较2016 年底增长41%。2Q17 注册用户中仅有37%（约1,760万人）已经获得趣店提供的信贷额度，仅12%（560 万人）实际发生贷款，注册用户向贷款用户的转化率仍有提升空间。
此外，公司建立起重执行、效率优先的企业文化。严格风控，经营效率较高。趣店的费用率相比宜人贷及信而富而言也更为高效。
其次，政策监管趋严,趣店有望凭借雄厚实力扩大市场份额。2017年底银监会下发现金贷规范文件，2018年两会继续金融去杠杆，公司融资业务规模相应收缩。公司将难以维持过去相同的增速。此外，监管趋严也导致公司风险合规成本增加。公司在2017年底全面降低信贷业务年利率，且今年以来融资成本升高。基于上述原因，公司在短期内会面临收入增速变缓的压力。
但从长远来看，监管变化可能实际强化趣店在业内的竞争优势。监管趋严对产品定价、准备金、客户隐私保护以及不良催收等方面提出更高要求。小公司或者由于无法合规或因合规成本过高无法盈利而出局；其他上市同业也将因为合规成本过高而导致推迟盈利或大幅降低融资规模。趣店作为合规经营、资本雄厚的龙头公司，能够迅速调整以适应监管，有望通过行业整合进一步提升市场份额。
第三，积极寻求新突破，开拓汽车金融新业务。在监管趋严的大环境下，公司现金贷与商品贷业务难以维持原有高速增长。公司果断开拓汽车金融新业务，于2017年10月正式进军汽车金融领域，2018年初正式上线大白汽车。截止2018年3月10日已开设175家门店，板块在2018一季度销售型租赁收入5.46亿人民币。
趣店的汽车分期业务仍处于起步阶段，短期内对公司收入贡献已经显现规模，我们认为该业务仍存在巨大增长空间。首先，大白汽车主打15万元以内的中低端车型，面向的仍是其熟悉与了解的低收入年轻用户。此业务同样基于基础用户需求。其次，汽车金融行业目前渗透率较低，其他规模化上市同行尚未大规模进入该行业，趣店目前尚无需与其短兵相接，而可以凭借自身资金实力与管理能力从目前数目众多的小规模金融从业手中抢占份额。第三，趣店采用重资产模式，优势在于提供快速购车体验，创造增量市场机会。最后，车贷业务对从业者的执行力提出极高要求以快速落地。趣店在执行力（短期开店近 200 家）、资本（前 5-6 万辆车可完全由自有资金启动）、风控上的优势（多年对年轻客户的风控数据积累）可能使其业务进展快于竞争对手。
趣店管理团队专注市场机会，自成立至今已多次转换业务方向且经证明均获得成功，体现团队快速推行战略的能力。基于团队强大执行力，加上资本助力，我们认为它在大众信贷业务方面的竞争优势明显。
第二部分：商业模式分析
2.1收费模式
上市前收入来源
上市前，趣店的主要业务包括现金贷和商品贷两种。除向借款人收取利息之外，还作为平台按笔收取服务费，其中商品贷还向商家收取销售佣金。根据招商证券研究报告（招商证券，2017），趣店2017年招股书内披露的收费标准及水平如下表：
表2.1.2:趣店借款人借款价格（招商证券，2017）
从上表可以看出，现金贷的期限较短，按年化计算利率极高（尤其小额及短期），平台费用费率较低，如按照每笔均值计算，每一笔现金贷款，利息及手续费收入约为11%，由于放贷期限较短，资产周转率较高。
商品贷期限较长，年化利率较低，但固定费用及销售佣金收取比例较高，每笔综合收入约为50%，但周转率较低。
趣店上市前，另两种收入来源是短期借贷便利以及罚金，但两项占比都极低。
收入结构调整
表2.1.3:趣店季度利润表摘要汇总（wind, 2018）
如上表所示，趣店营收季度环比增长率2017年4季度受政策影响有大幅度下降，2018年1季度增幅又有所回升。趣店指出营业收入的增加主要来源于大白汽车的销售型租赁业务。
2018年1月，趣店宣布汽车金融租赁产品大白汽车上线。在5月底宣布的未经审计的财务数据里，销售型租赁收入迅速提升。1季度，趣店销售型租赁收入5.46亿人民币，超过销售佣金和借贷撮合收入，成为第二大收入来源。
大白汽车属于汽车金融领域的重资产模式，即从整车厂集中采购整车，通过自有渠道分期租赁（销售）至客户，主要账面收入来源是首付、分期款、和手续费。和现金贷业务的手续费、利息等计入收入不同，销售型租赁业务的所有回款均可计收入，因此收入增长速度非常快，随之而来的是运营成本的大幅度上升。
大白汽车的市场定位是“年轻人的第一辆车”，下载大白汽车app，可以发现大白汽车的绝大部分车型价格在15万以内，属于中低端车型，首付大部分在2万以内，车贷分期一般在36个月。利润主要来自于车辆价差（销售价格和批发价格差）和利息收入。
我们随机选择了大白分期内的一款车型，荣威RX5 20T 两驱自动旗舰版，该车型官方指导价格13.88万元，市场终端优惠后的价格约12.18万元，大白汽车提供金融方案为首付1.39万元，月供4744.91*36个月。
图2.1.1:大白分期app
可以发现客户最终总支付的金额是18.47万元，如果按照官方价格计算，单纯算购车款的利息，年息大约在17%左右，但如果按照市场价计算，年息会达到27%。
图2.1.4:车辆分期利息计算表
不过购车款内包含了赠送的一些项目（如购置税约1万元、首年度车险约4000元等），如果计入，实际利率会有所降低。趣店还可以通过压低购车成本，控制车险价格等手段增加利润。
另一个有明显增加的业务收入是借款撮合收入。1季度该项收入为2.78亿元，同比增长660%。随着互联网金融政策收紧，很多fin-tech企业已经开始宣称自己并非金融机构而是技术公司。趣店宣称将向技术型公司转变，依靠技术协助资金方发放贷款。（搜狐，2018）
表2.1.4:趣店2018年未经审计利润表（wind, 2018）
政策及会计准则影响
趣店上市前后，收入结构的重大变化和波动，除自身经营策略调整以外，更多受到了政策影响。2017年12月，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，对于现金贷业务的经营做出了诸多限制。蚂蚁金服也在2017年11月份要求合作方现金贷年化利率不超过24%，趣店上市前有55.9%的借款利率超过36%（招商证券，2017），因此新规执行后，现金贷收入受到了很大的冲击。
另一个影响收入因素是会计准则的变化。按照ASC606的要求，借款撮合收入在客户支付首笔还款时即可确认，而无需等还款全部完成。因此很多收入确认会提前，在2018年1季度，由于准则变化新增了约1.38亿借款撮合收入。
2.2核心竞争力
资产端 – 高效优质的获客能力
是否能高效地获得优质客户，很大程度上决定了互联网消费金融平台的资金成本和坏账率。借款人总数和新增人数、复购率、单季交易总额和交易笔数、单笔交易金额等一系列指标显示，趣店的用户规模和交易规模近年来一直保持高速增长。
趣店的获客能力如此突出，与得到阿里系的投资密不可分。依托于蚂蚁金服构建的覆盖理财、征信、保险、信贷、银行等产品类型的金融服务体系，支付宝能够低成本汇聚大量的优质客户，2017年9月支付宝月活数超过4亿。支付宝专门为趣店开放了首页、服务窗口、借呗融资伙伴等独特入口，直接将其海量的优质客户资源导向趣店。
此外，随着良好口碑的建立，趣店自有的APP也起来越受到用户的青睐。2017Q2，共有140万用户选择通过趣店自有的APP进行交易，占到同期贷款用户总数的四分之一。其中，老用户中使用趣店APP的比例接近三分之一。
图2.2.3:2017Q2趣店借款用户的渠道构成（支付宝）
资金端 – 多元化的均衡结构
在资金端，趣店非常注重利用外部资金加大业务杠杆，通过多元化融资保证资金的充分供给，支撑起资产端规模的快速增加。同时，为了进一步降低资金成本和风险，趣店终止了初期扩张阶段使用较多的P2P 融资，并加强与信托、银行等金融机构合作。
2016Q3，趣店贷款余额42亿元，其中自有资金占到将近一半，其余主要来自P2P。到2017Q2，贷款余额急速增加到108亿元，自有资金的比例下降到三分之一，网金社等金融资产交易所占比达四分之一，信托占比五分之一，银行等表外占比10%，P2P占比不到10%。
图2.2.4:趣店资金端不同渠道的成本（WIND资讯等）
风控端 – 基于数据的风控体系
趣店拥有一支200多人的风控团队，专门为其小额短期贷款业务搭建了一个风控模型，并基于业务过程中沉淀的大量用户数据和交易数据，不断优化和完善。正是有了严格的风险控制，使得趣店可以把资金贷给真正需要且信用良好的用户，整体M1+逾期率保持在0.5%以下。
趣店的风控模型具有以下三个特点：1）基于海量高频数据：2017Q2趣店的月活用户数达到2600万，共发放2100万笔贷款。2016年“双十一”单日放款笔数达到36.5万次。2）多维度分析：趣店的风控模型具有丰富的输入变量和分析结构，能够基于300多项规则针对1,000多个变量进行分析。3）第三方数据核实：趣店主要参考芝麻信用的评分对用户进行初步甄别，另外也参考同盾科技和百融金服等机构提供的黑名单进行反欺诈。
经营端 – 高效合规的业务流程
趣店自主开发了一套完整的自动化业务流程。通过前后端管理系统、呼叫中心、催收系统以及金融系统等业平台的支撑，趣店处理一笔贷款的时间可以在数十秒完成。基于业务流程的优化配置，趣店2017上半年的经营费用率仅为23%，大大低于宜人贷、信而富等竞争对手。
在合规经营方面，趣店一直以来从严要求。随着牌照许可、产品定价、客户数据与隐私保护以及不良贷款催收等方面不断加强的政策监管，趣店显现出先发优势。
趣店于2016年在江西申请了两张互联网小贷牌照，资金杠杆率维持在3倍，没有通过ABS等证券结构化产品进行盲目加杠杆。2017上半年，趣店通过牌照发放的贷款总额达到88亿元，占到发放贷款总额的23%左右。
参照《最高法关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，趣店将贷款利率上限严格控制在36%。尽管目前银保监会尚未针对民间借贷利率设定上限，但随着监管趋严，相关限制性规定很有可能出台，届时趣店受到的冲击将比其他平台小很多。
2.3 进入门槛
2. 3. 1与蚂蚁金服战略合作关系为趣店带来持续高速增长的用户数、高质量的信用数据、以及天然的消费场景
趣店在2015年全面转型线上后用户数的爆发式增长，以及其在小额在线消费信贷中独特且难以被取代的竞争优势，很大程度上得益于其与蚂蚁金服（支付宝）的战略合作关系。实际上，与蚂蚁金服的合作——通过支付宝的服务号、首页来分期的一级推广入口、以及高频使用的蚂蚁借呗，为其带来了远超同行的用户增长：总注册用户从15年第四季度的800万，快速增长至2017年第三季度的5600万，这期间的总活跃借款人数更是翻了10倍达到1300万。并且，其通过支付宝的获客成本远低于其他金融科技平台：趣店的获客成本占其借款总额的0.56%，而宜人贷的获客成本占借款总额的比例是趣店的十倍有余。50%的首次借款人来自于免费的渠道（如下图，13%来自于自有APP，36%来自于支付宝服务号），更是有89%的重复借款人来自于免费渠道（30%自有APP，59%来自于支付宝服务号）。活跃用户持续且低成本的爆发构成了其他金融科技平台进入该细分领域的门槛之一。
同时，与蚂蚁金服的合作也给趣店带来了远低于同行的坏账率与违约率，这得益于芝麻信用的海量数据与用户行为数据对趣店的开放，结合其产品的设计（初期小额且相对短期），使得其在缺少用户数据的初期，能够借助其他平台的数据对潜在借款人进行有效的风险评估，同时利用支付宝及芝麻信用在大众生活的重要意义（以及违约的潜在负面影响），大幅降低了坏账率。趣店的坏账率约为0.5%~0.7%，是行业平均水平3%~4%的1/6。
蚂蚁金服赋予趣店的另一个核心竞争优势是和阿里系的内核——电商有关。也许是受阿里系的影响，趣店很早变开始了直接以“店”的形式对接信贷需求，在为借款人提供服务使用场景的同时一定程度上减少了违约率，因为互联网贷款平台上违约很大的一个原因在于在A平台贷出款项用于还B平台的借贷。此外，直接对接商家使趣店又拥有了一个庞大的供应商群体，而供应链贷款正是蚂蚁金服的擅长领域与收入来源之一。趣店在提供小额消费贷款服务收取利息的同时还向受益的商家收取平均12.9%的提成，使得其这部分业务的利润率远高于同行普通小额贷款的利润率。
事实上，趣店与蚂蚁金服的合约并不含有排他条款（蚂蚁金服可与其他类似金融科技平台签署其他有关方面的合作），且合约的条款每年需要双方重新商议。然而，这个战略合作比它表面看起来稳定很多。2016年当支付宝希望开拓大学生用户群体的时候，趣店（“趣分期”）能力超群的地推团队给支付宝团队交出了极为出色的答卷。趣店抓住了大学生找实习、兼职工作的刚需，在支付宝平台上建立了围绕该刚需的服务大学生的社区平台，使得支付宝在半年的时间内（2017年上半年）便获得了2800新增学生注册用户，极快的弥补了其原有用户结构的断层与未来白领用户的获取。“大学生活”平台的运营数据也作为趣店团队与蚂蚁金服战略合作关系的很重要的考核指标之一。诚然，蚂蚁金服可在未来选择更换小额贷款合作商，但一方面双方在大学生服务领域的持续合作有助于支付宝的用户体验，另一方面趣店已经积累起来的用户数与用户行为数据的壁垒、以及丰富的小额消费信贷使用场景，使得趣店所在的细分领域的进入门槛较高，竞争对手抢夺趣店的生意难度不小。
2.4 发展持续性
2. 4. 1中国向消费驱动型经济和互联网经济的转变
根据趣店的招股说明书称，2010年至2015年，中国个人消费水平以9.5%的年均复合增长率（CAGR）迅速上升。如前文所述，尽管中国经济出现了显著增长，但与其他发达经济体相比，实际消费占GDP总量的相对比例仍然较低，这表明中国有很大的进一步扩张的空间。随着中国人均可支配收入的增加、家庭财富的增加和消费者消费意愿的增加，预计从2015年至2021年，个人消费将继续成为推动中国经济向前发展的关键驱动因素，年均复合增长率将为6.8%，这将远超GDP的增速。
图2.4.1：世界主要经济体的实际消费占GDP比重（来源：趣店招股书，2017）
随着移动互联网的渗透力继续扩大，越来越多的移动app到消费者的日常生活中，根据《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年6月我国网民规模已经达到7.51亿，新增网民1992万人，增长率为2.7%，较2016年底提升1.1个百分点。
2.4.2中国互联网消费金融市场发展前景良好
中国日益增长的消费驱动型经济已经对消费金融产生了巨大的需求。传统的银行系统主要服务于在央行有征信档案的消费者。根据招股书指出，2016年中国18-35岁的消费约为3.67亿，他们构成了互联网消费金融市场的核心目标群体，他们大部分都是活跃的购买力，只是财富和信贷资料都还在逐渐积累的过程。2016年，中国20-24岁、25-29岁和30-34岁的消费者的平均月消费约为835元。这些群体当中的借款人，大部分具有良好的信用，受限于目前的财务状况、征信档案，很难获得传统金融机构的资金解决方案，但这为创新的消费金融产品创造了大量机会。在移动app激增的背景下，互联网消费金融服务提供商们为借款人提供便捷的借贷服务，这对于普通的借款者有着巨大的吸引力。
根据趣店的招股书显示，预计到2021年，中国互联网消费金融市场将经历快速增长，未偿消费贷款余额将增至40.25亿元，占所有未偿消费贷款余额（在线和离线）的31.4%。预计网络消费贷款的交易量将从2016年的1.144亿元人民币增长到2021年的10.21亿元人民币，年均复合增长率为54.3%；2021年，活跃用户有望达到2.56亿元。
图2.4.2：中国互联网消费贷款额（2016-2021）及中国互联网消费贷款活跃借款人数量（2016-2021）（来源：趣店招股书，2017）
2. 4. 3中国互联网消费金融服务提供商的可持续发展的关键驱动要素
2.4.3.1数据分析能力
数据分析能力代表了互联网消费金融公司的核心竞争力。通过积累和分析多维数据如交易记录、支付历史和在线社交足迹，使其能够评估借款人的信贷状况并对风险进行适当的定价。互联网消费者金融服务提供商在提供大量且持续时间较短的贷款服务中，能更快速积累较为全面的数据，为未来数据分析方面获得竞争优势。
2.4.3.2 资金成本优势和强大的融资能力
由于信贷产品规模小，借款人的数量是互联网消费金融公司获得规模效应的重要基础。同时，缺乏资金来源已成为限制某些互联网消费金融服务提供商发展的关键因素之一，所以多样化、稳定和成本优势高的筹资来源显得尤为重要。行业龙头们倾向于寻找更广泛的资金来源，包括来自银行、保险公司、持牌消费金融公司以及证券化产品的融资资金。
2.4.3.3 提供个性化服务和满足长期需求
从长期角度而言，互联网消费金融公司的成功取决于为顾客提供个性化的多渠道的资金解决方案，同时还能提高客户借贷的生命周期价值。而客户的消费模式和融资需求是随着时间的推移而变化，为了吸引和留住高质量的借款人，需要为不断变化的融资需求提供服务和产品。
2. 4. 4 趣店的优势驱动业务的未来发展
2.4.4.1行业龙头
根据招股书，从活跃用户数量和截至到17年6月30日的六个月交易金额来看，趣店是中国最大的小额现金信贷产品互联网提供商，它关注的是持续时间短、交易频率高的小额信贷。在这6个月内，趣店为700万借款人提供了服务，自2014年4月成立以来至2017年6月30日，它促成的交易金额为753亿元（111亿美元）。其在用户基础、交易数量和信贷数量方面采用规模经济策略，用以维持较低的单位成本，并通过更多的用户参与来收集数据同时交易完善风险管理模型，从而实现信贷的支付能力。
2.4.4.2小额信贷服务中沉淀的大数据
前文中，我们已经介绍了趣店基于自身大数据和技术优势不断开发和迭代风控模型。其利用大数据为用户提供更经济和更效率的服务，如使用人工智能和机器学习等大型数据支持技术来评估信贷质量，同时，利用分布式计算和机器学习来分析用户的行为与他们的还款意愿和能力之间的相关性。在这些分析中，趣店利用在线模型来广泛收集信用数据，包括从用户填写申请的行为、完成借款周期的还款表现、社会活动信息、线上和移动客户端的消费记录、以及从其他国内领先的信用评估和反欺诈机构比如芝麻信用等获得信用信息。这些都构成了趣店的信用评估模型，同时帮助其作出关于产品设计和业务重点的决策工作。
2.4.4.3与蚂蚁金服展开战略合作
趣店已经与蚂蚁金服建立了战略伙伴关系，通过支付宝的界面吸引活跃借款人，在维持整体融资成本的同时，为潜在的信贷透支提供资金。通过战略合作，使其能够有效地获得大量资金，同时保持有竞争力的整体融资成本。
综上，在互联网金融的飞速发展的背景下，趣店无疑为普惠金融的推进注入了强大动力，趣店注重开发和创新，特别是以现金贷等为代表的线上小额信贷商业模式，近乎完美地覆盖了传统金融机构无法顾及的客户群体，起到了极好的补充作用，未来增长空间巨大，另一方面，通过上文的分析，趣店在行业内满足持续增长的关键因素，其股东背景和优秀业务表现，趣店的未来发展值得期待。
参考文献
1、https://www.analysys.cn/analysis/trade/detail/1001274/。
2、中金公司.趣店趋严监管下崛起的消费金融龙头.2017
3、招商证券，趣店：背靠蚂蚁金服，规模快速扩张，2017.10
4、搜狐财经，趣店一季度财报：净利3.2亿环比跌42% 盘前一度跌6%
http://www.sohu.com/a/232470050_676454，
5、趣店招股说明书，2017
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1692705/000119312517287443/d282719df1.htm
6、摩根士丹利研究报告：QD - Highly Profitable Model Supports Premium Valuation, Nov 152017.
7、花旗集团研究报告：QD - Initiate at Buy (1H): A Leading Low-Cost Consumer CreditProvider in China, Nov 14 2017.
8、华兴资本研究报告：China Fintech - Will ReformSpark Revival for China Online Lenders? Jun 12 2018.
