2025年5月17-18日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳市盛大召开。主题论坛十以“全球资本市场展望与发展”为主题，五位国内外专家学者各抒己见，为参会者带来一场精彩的思维碰撞。本场论坛由清华大学五道口金融学院MBA中心提供学术支持。
图为活动现场
香港执业资深大律师、香港证券及期货事务监察委员会前主席梁定邦，中国国际贸易促进委员会原副会长张慎峰，中国证券金融股份有限公司原董事长聂庆平，国家主权财富基金国际论坛CEO邓肯·邦菲尔德围绕全球资本市场展开分享和交流。清华大学国家金融研究院副院长，清华大学五道口金融学院上市公司研究中心主任王娴主持本场论坛。
图为梁定邦分享
梁定邦从国际化的角度回顾了香港市场和内地市场国际化的过程。他表示，资本市场全球化概念发展较晚，直至上世纪70年代，全球多数国家资本市场以本土市场为主。制定全球化国际规则时，他发现金融生态兼具科学性与政治经济性，前者是长期积累形成的科学监管方法，后者受各地独特文化、政治等因素及政府政策影响。当时全球推动全球化，美国注重市场选择、减少干预。产业生产制度才是全球化关键，中国虽成全球最大生产国与工业化国家，但工业化成果未完全融入资本市场。中国香港是国际市场，机构投资者占比因沪港通、深港通有所变动。全球化对两地市场促进显著，尤其在科学性方面，中国及中国香港积极参与全球性机构，拥有制定权且参与度较高。
图为张慎峰分享
张慎峰围绕全球主要资本市场的基本状况展开分享。他表示，美股除受互联网泡沫、次贷危机、新冠疫情等三次短期冲击外，长期保持强劲增长，并引领全球科技创新与产业革命。进入2025年后，美股市场高位下跌盘整。西方市场整体受美股影响明显，其中，德国市场因高科技优势表现相对强势，英股市场较为稳定，法股受美股波动影响较大，日股复苏势头尚不稳固。印度作为新兴市场，指数增长迅速但存在脆弱性，目前处于高位盘整阶段。香港恒生指数发展成熟，新世纪后与A股关联性增强，近期涨势良好，未来前景乐观。中国内地A股市场发展迅速但波动较大，具有独特的市场特征，估值存在周期性，需关注A股的市净率中位数等关键指标。2025年美股市场进入基钦周期收缩期，指数高位下跌态势明显，并有较强的溢出效应，叠加美国变化无常的关税政策，A股市场也面临复杂局面。为应对这些挑战，党中央国务院已作出科学部署，全力推动资本市场稳定健康高质量发展。
图为聂庆平分享
聂庆平围绕全球资本市场发表四个观点。首先，针对特朗普关税战，中国早有准备，通过一系列组合拳反制，有能力维护股市稳定。其次，他指出所谓国际规则实为发达国家规则，发展中国家常被收割，全球化和国际规则概念应理性看待。第三，美国市场面临制造业空心化、国债规模庞大及金融体系资产错配等问题，美国资产高估，未来对美国资产持有需谨慎。最后，他谈到中国A股估值与交易结构错配，但中国有估值优势和长期政策支持，资本市场将走向价值投资。他回顾了H股发展历程，强调中国资本市场是未被全世界发现的、最有投资价值的土地，对未来中国资本长期布局持乐观态度。
图为邓肯·邦菲尔德分享
邓肯·邦菲尔德表示，其所在的国家主权财富基金机构，作为耐心资本，投资于全球长周期项目。20年前，因美国政府对外资投资其战略资产的担忧，国际货币基金组织斡旋下，国家主权财富基金共同建立了圣地亚哥规则来规范投资。在金融危机时，这些基金为重要金融机构提供了长期耐心资本，是金融和投资全球化的成功案例。其董事会成员来自不同国家，这些国家虽非传统投资大国，但在主权投资上表现卓越。国家主权财富基金关注长期未来经济趋势，如人口结构变化、科技进步等，而非短期市场波动或关税摩擦。尽管存在去全球化趋势，但全球化不会迅速逆转，国家主权财富基金是全球化重要部分，重视长期趋势。邓肯·邦菲尔德认为，尽管面临关税争端，但全球资本市场的力量不容忽视，不应因短期困难而忽视长期趋势。
图为王娴分享
在圆桌讨论环节，王娴就“逆全球化浪潮与关税争端对资本市场产生的深远影响”、“这些国际经济动态如何波及并重塑香港市场与A股市场的格局”等发起了深入而富有前瞻性的提问，嘉宾们各抒己见，从不同角度剖析问题，既有对当前困境的深刻反思，也有对未来趋势的独到见解，讨论热烈非凡。
图为主题论坛十嘉宾合影
