当下创业者难，“金主爸爸”也不容易。个人和平台孰轻孰重，面对超高估值的热门项目是不是要下手，如何让自己不断认知升级识别总能“慧眼识珠”，是每一位投资人的终极拷问。在多年项目胜败沉浮之中，五位清华－康奈尔双学位金融MBA校友回顾投资之路，分享自己如何升级打怪晋级为优秀的“狙击手”。
以下内容摘自清华－康奈尔同学发展论坛Fractal Day。
个人V.S. 平台，谁的价值更大？
金融MBA2017级的傅磊目前是名川资本的合伙人，但他却是投资中的后来者。从建筑结构设计师转型做投资，对于他而言平台的价值更重要。有了基金合伙人的招牌，明星被投项目的背书，再加上企业创始人对国资、好品牌的偏好，一个好平台就更容易投进一些热门的项目。对于一个刚转行做投资的人而言，一个大平台能锻炼自己的基本素养，培养自己的品牌。
清华－康奈尔双学位金融MBA2017级校友 傅磊
产业基金投资的逻辑又不太相同。金融MBA2019级的张腾在58产业基金多年，他认为做VC是“狙击手”，需要较强的个人魅力。纵观十年创投市场，跑出很多明星投资人，然而张腾认为，近年来平台的作用越来越大。做投资不仅是能看到好项目，更要能投进去，而产业基金的优势就在于，平台给项目赋能，创造产业协同和链接上的独特价值。
金融MBA2016级的郑扬洁和同班同学陈锐共同创业做了领道资本，专注投资生物医疗和智能科技领域的成长期创新企业。他认为，无论是平台还是个人，投资还是回到本质——服务实体，把投后的工作做到投前，做一个“服务型投资人”。
清华－康奈尔双学位金融MBA2016级校友 郑扬洁
投资圈怪相：如何拿捏超高估值的热门项目？
金融MBA2018级的张恩凤对于这个问题深有感触。目前在京东数科负责一只消费基金的她，在过去一年中两次遭遇标的被骤增两三倍估值错失份额。对于这个问题，金融MBA2018级的周庆革认为，要动态看待标的的高估值，因为企业的成长能够填平的一些估值的缺失。作为东源投资管理合伙人，周庆革面对的是当前一九分化的局面：头部10%的机构管理市面上90%的资金。这些头部机构需要找大量的项目，其资金的利用效率必然很低的。
清华－康奈尔双学位金融MBA2018级校友 张恩凤
周庆革打了个比方：项目的估值就像通胀，印钞票的同时把项目的估值抬高。现实如此，但是否能投呢？周庆革的答案是回到企业实体本身，投资要看未来的增长是否可以填平目前的超额估值。
张腾则认为首先要定义什么是“贵”。一方面，二级市场定价可以给一个参照，另一方面，各个基金的赛道要求的不同，LP的来源性质不同，因此对项目的价格、转化率、预期时间和天花板的要求也相对灵活。
清华－康奈尔双学位金融MBA2019级校友 张腾
估值是否虚高，还在于是投进去之后，否有足够的空间去实现创造价值，因此郑扬洁看来，价格就是一个相对概念。从实际的角度出发，他认为好的项目更在于有没有头部介入的能力，能不能投的进去，是否能足够了解公司文化，而这并不容易，往往需要几年的时间的积淀。
郑扬洁回忆在第一次接触字节跳动的时候只有90亿估值，再投进去是三年之后估值已经到650亿还是一个间接交易机会，中间阶段也不断的在寻找交易的机会，也差点和字节失之交臂。在他看来，投资也是一种缘分，但是最重要的还是要不断学习提炼沉淀，做好充分的研究思考，这样在好项目好机会出现的时候才能够果断的抓住机会，做出投资决策。
回顾自己看过的项目，傅磊则不太在意估值，而是认定头部。在他看来，如果一个企业足够优秀，资源足够聚拢，客户足够优质，那本身的发展潜力就值得投资机构去追，哪怕价格再高。
要不断打磨自己的认知模型才能“慧眼识珠”
什么是投资人的“大杀器”？张腾认为投资的能力分两端，靠左是技能，靠右是运气，投早期的项目靠运气多些，投后期的项目靠技能多一些。无论是哪个阶段，都要构建自己的认知模型甄别噪音。
清华－康奈尔双学位金融MBA2018级校友 周庆革
周庆革在刚回国的时候也会疑惑，为什么很多传统企业并不代表未来先进生产力，也缺失发展空间，但这样的公司为什么也可以走向资本市场？A股一度存在着产业结构过于传统的问题，到现在科创板的推出才打开了高精尖类创业型企业进入资本市场的窗口，也给了科技产业投资人更顺畅的投资渠道和退出渠道。但是行业的迭代和升级是瞬息万变的，他认为投资人应该打磨自己的认知模型，不断迭代和修正，才能有效率的判断行业，识别公司优劣，看清未来方向。
到底是否是一个合适的投资人，还是做一个合适的创业者？这是郑扬洁提出的灵魂的拷问。要回答这个问题，他认为首先做投资也需要认识自己，到底是否适合投资还是适合研究还是做风控，比如是不是有好奇心，是不是有乐观精神，是否有谨慎态度等等；认清了长期定位和目标，比如想清楚十年后的自己是想要变成什么样的一个投资人，真正坚持下去，一步一个台阶一个脚印去走。
在张恩凤的早期投资过程中，很多产品和概念是先于市场存在，甚至还没有问世。因此她有一半的时间是花在项目创始人和团队上，整个创始团队不能够有任何一个短板，无论是产品营销还是供应链。自我认知很重要，在看向未来之路的时候，识人比识物更重要。
投资无论是回归实体，但最终是面对未来，就如周庆革所说，投资人必须是一个永恒乐观的人，因为投资就是给未来下注。一名“狙击手”最重要的自我修养，不仅要相信自己，更要相信时代。
